Ini adalah pasar beruang kelima saya. Kami akan mengatasinya.

Yang terjadi hanyalah inflasi. Itulah mengapa kita berada dalam kekacauan ini.

Kami telah melihat film berita buruk ini sebelumnya – selama pandemi pada tahun 2020, krisis keuangan tahun 2008-2009, dan depresi internet tahun 2000-2002. Tapi seperti yang saya jelaskan April lalu, aksi jual tahun ini berbeda.

Untuk pertama kalinya dalam 40 tahun, inflasi tidak terkendali. The Fed tidak dapat melindungi pasar beruang dengan memotong suku bunga seperti yang terjadi pada kejatuhan sebelumnya.

Sebaliknya, The Fed telah menjelaskan bahwa mereka akan terus menaikkan suku bunga sampai harga konsumen turun, bahkan jika itu berarti menyebabkan resesi. Pada setidaknya satu ukuran – dua kuartal berturut-turut dari pertumbuhan ekonomi negatif – kita sudah berada dalam resesi meskipun tingkat pengangguran mendekati rekor.

“Ini sama menantangnya dengan lingkungan investasi seperti pada waktu lain dalam sejarah,” kata Matthew Maskin, kepala strategi investasi di John Hancock Investment Management di Boston.

Pandangan Maskin tidak sepenuhnya suram ketika kami berbicara pada bulan April, tetapi suasana di Wall Street telah berubah. Fokusnya adalah mempertahankan pasar bull berikutnya.

Dan jangan lupa bahwa selalu ada pasar bullish lainnya.

“Hal tentang tahun-tahun kinerja yang sulit untuk saham dan obligasi, adalah bahwa biasanya ada tahun-tahun yang lebih baik di depan,” katanya pekan lalu.

Tetapi Butuh waktu bagi pasar beruang untuk menjalankan jalurnya. Mereka telah berlangsung sekitar satu tahun rata-rata sejak akhir Perang Dunia II. Pada hari Senin, kita akan memiliki 273 hari pada hari ini. Itu bisa dengan mudah memakan waktu hingga 2023 sebelum kita melihat pergeseran.

Itu semua tergantung pada berapa lama waktu yang dibutuhkan The Fed untuk mengatasi inflasi, dan apakah diperlukan resesi untuk melakukannya.

Saat ini, harga konsumen terus bergerak ke arah yang salah. Setelah beberapa tanda-tanda pelonggaran, ukuran inflasi pilihan Fed naik 4,9 persen di tahun ini hingga Agustus, setelah mengecualikan harga makanan dan energi yang bergejolak, pemerintah melaporkan Jumat. Ini naik dari 4,7 persen di bulan Juli. Target jangka panjang bank sentral adalah 2 persen.

Pada bulan September, pejabat Fed menaikkan suku bunga acuan ke kisaran 3 hingga 3,25 persen, naik dari hampir nol pada bulan Maret. Dalam perkiraan ekonomi terbaru mereka, mereka mengatakan angka itu bisa mencapai 4,6 persen tahun depan. Ini akan menjadi level tertinggi sejak 2001.

Meskipun ini jelas membuatnya lebih mahal untuk meminjam uang, ini juga memberikan kesempatan untuk menghasilkan uang bagi investor yang ceroboh. Masalah keuangan Penasihat mengatakan bahwa setelah bertahun-tahun suku bunga yang sangat rendah, pengembalian dalam kisaran 4 hingga 6 persen pada obligasi kota dan investasi korporasi dapat menarik. Imbal hasil Treasury enam bulan adalah 3,9 persen, naik dari 0,2 persen pada awal tahun.

Momentum juga mendapatkan apa yang disebut saham defensif, termasuk perawatan kesehatan dan utilitas, yang cenderung berkinerja lebih baik ketika ekonomi sedang turun, dan perusahaan dengan neraca yang kuat yang dapat menghadapi resesi.

Di masa-masa sulit seperti itu, perspektif sangat penting.

Pasar mungkin tampak seperti roller coaster tanpa akhir di mana kita tidak mendapatkan apa-apa. Tapi ini tidak benar.

Sejak memasuki pasar kerja pada tahun 1984, Indeks Standard & Poor’s 500 telah mengembalikan rata-rata sekitar 11 persen per tahun termasuk dividen. Kehidupan investasi saya mencakup lima pasar beruang (penurunan 20 persen atau lebih dari puncak terakhir) dan 12 retracement (setidaknya penurunan 10 persen), termasuk empat retracement dalam satu milimeter kualifikasi sebagai pasar beruang.

Untuk investor jangka panjang, ini adalah artikel keyakinan (dari Injil menurut Warren Buffett) bahwa selama pasar menarik, Anda dapat melanjutkan siklus dan memilih beberapa perusahaan bagus dengan harga murah.

“Masih ada banyak tempat untuk disembunyikan,” kata Howard Needle, manajer portofolio di Wellesley Asset Management dan investor lain yang saya wawancarai pada bulan April ketika harga saham, obligasi, dan mata uang kripto — semuanya, sungguh — jatuh.

“Karena itu, harga untuk semuanya jauh lebih rendah daripada empat atau lima bulan lalu,” katanya.

Kesempatan untuk “membeli barang dengan harga murah”, seperti yang dikatakan Needle, dapat bermanfaat, tetapi yang terbaik adalah menilai pasar dengan mantap.

Anda tahu apa yang juga penting? Memiliki rencana.

Bagi penabung yang memiliki 20, 30, atau bahkan lebih lama sampai pensiun, akan ada banyak peluang untuk menutup kerugian tahun ini. Jangan membuang rencana investasi Anda di tengah badai.

Tentu sangat sulit untuk bersikap optimis bagi orang-orang yang mendekati hari ketika mereka harus mulai menarik diri dari rekening pensiun mereka.

“Tidak ada lapisan gula untuk itu dari sudut pandang waktu,” kata Austin Litvak, direktur penelitian investasi di O’Brien Wealth Partners di Boston.

Litvak mengulangi apa yang dia katakan kepada saya pada bulan April: Penting untuk memiliki rencana fiskal sebelum pasar menuju ke selatan.

“Jika belum, tidak ada kata terlambat untuk mulai membangunnya,” katanya. Tetapi semakin lama Anda menunggu, semakin sedikit fleksibilitas yang Anda miliki untuk “pensiun sesuai jadwal yang Anda harapkan”.

Sementara itu, profesional pasar dan investor amatir sama-sama dihukum, dengan $ 12,6 triliun hilang dari kapitalisasi pasar sejak awal tahun, berdasarkan Wilshire 5000.

Ekspektasi pendapatan perusahaan adalah pendorong utama pasar saham. Pertumbuhan ekonomi yang lambat atau tidak sama sekali bukan pertanda baik bagi pendapatan, dan inflasi menghapus nilai sekarang dari pendapatan masa depan.

Kecuali Anda masuk ke saham energi — yang telah lepas landas seiring dengan kenaikan harga minyak dan gas yang membantu mengobarkan api inflasi — Anda hampir pasti menatap kerugian dua digit dalam laporan pialang dan ringkasan rekening pensiun.

Perusahaan teknologi besar yang ditumpangi semua orang karena prospek keuntungan mereka yang fantastis? Memukul.

Meta, perusahaan induk Facebook, turun hampir 60 persen tahun ini. Netflix. Amazon dan Alphabet, perusahaan induk Google, telah kehilangan sekitar sepertiga dari nilainya. Apple adalah “pemain terbaik” dengan kerugian 22 persen.

Pilih sektor selain energi—keuangan, barang konsumsi, industri, real estat, dan perawatan kesehatan—semuanya terancam tahun ini. Hanya ada 71 saham di S&P 500 berwarna hitam.

Obligasi korporasi dan pemerintah juga terus ambruk. Hal ini diharapkan ketika suku bunga naik dan investor menjual obligasi yang lebih tua untuk menuai hasil yang lebih baik pada masalah yang lebih baru.

Namun di masa lalu, saham dan obligasi biasanya tidak meledak secara bersamaan. Jadi perlindungan “negatif” yang biasanya diberikan obligasi saat saham dijual telah menguap, memperdalam kerugian.

Di musim semi, ada lebih banyak optimisme di antara investor dan ekonom bahwa The Fed dapat melakukan pendaratan lunak — menahan inflasi tanpa membebani ekonomi. Itu menyebabkan rebound musim panas yang nyaman – sampai Ketua Federal Reserve Jerome Powell mengurangi booming selama pidato Agustus di Central Bankers Conference di Jackson Hole, A.S.

“Memulihkan stabilitas harga kemungkinan memerlukan kebijakan pembatasan untuk beberapa waktu,” kata Powell. “Catatan sejarah sangat memperingatkan terhadap mitigasi dini.”

Ini telah menghilangkan harapan bahwa inflasi berada pada puncaknya dan bahwa Fed mungkin akan segera berhenti menaikkan suku bunga.

Sekarang hampir semua orang berpikir hard landing adalah skenario yang paling mungkin.

Jadi kita disini lagi. terjebak dengan baik. Tetap pada rencana Anda. Dengan waktu – dan sedikit keberuntungan – kita akan melewatinya.


Larry Edelman dapat dihubungi di larry.edelman@globe.com. Ikuti dia di Twitter penyematan tweet.

Leave a Comment

Your email address will not be published. Required fields are marked *